金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期(qī)轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前的最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(z所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文hōu)期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云(yún)南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文nèi)糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其(qí)中所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实(shí)施的(de)出口限(xiàn)制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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