来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好于预(yù)期。不过当前经济恢(huī)复(fù)性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不太(tài)可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高质量发(fā)展要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方(fāng)面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整体看，二季(jì)度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即(jí)“经济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势”。从一季度(dù)公布的数(shù)据(jù)看(kàn)，确实好于去年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例足”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的(de)增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业(yè)压力仍然存(cún)在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大(dà)需求”是当(dāng)前(qián)经济持续回升向好的关键所(suǒ)在(zài)。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺(cì)激

　　面(miàn)对高质量的发(fā)展要(yào)求(qiú)，会(huì)议强调(diào)经济要(yào)实(shí)现“质的有效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长不会通过强刺激(jī)的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济(jì)运行持续好转”、“内生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于(yú)稳增长的方(fāng)式(shì)，会(huì)议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们(men)的(de)理解是，下(xià)一(yī)阶段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通过改革(gé)开放(fàng)的方式(shì)激发高(gāo)质量的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚(jiān)持(chí)“两个毫不(bù)动摇”，破除影响(xiǎng)各类(lèi)所有制企业公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要(yào)依(yī)法合规(guī)经营。要下决(jué)心从根本上(shàng)解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而(ér)言，政策(cè)刺激(jī)空(kōng)间有(yǒu)限，主要(yào)还是以(yǐ)提振信(xìn)心和预期、激发(fā)活力为主要(yào)手段，让经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政策要“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调(diào)“形成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关(guān)表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是未(wèi)来(lái)的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环(huán)境(jìng)，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要(yào)还是(shì)靠居民(mín)劳动收入的自然(rán)修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是(shì)政(zhèng)府主动稳(wěn)增长的(de)重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在(zài)更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外(wài)资(zī)基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验区(qū)和(hé)自由(yóu)贸易港(gǎng)对(duì)接(jiē)国(guó)际(jì)高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放(fàng)先行(xíng)先(xiān)试。

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　　产业发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议强(qiáng)调(diào)，加快建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系(xì)要以“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产(chǎn)业政策的重点是(shì)“实体经济”，这(zhè)里(lǐ)的(de)实体(tǐ)经(jīng)济并不是整(zhěng)个GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明(míng)确“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展到一定(dìng)程(chéng)度，监(jiān)管措施(shī)也必然会跟(gēn)上。此外，在(zài)互联网领域，要(yào)推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹(chóu)做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信(xìn)托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方(fāng)政府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们认(rèn)为，房地产产业(yè)链(liàn)、中小金(jīn)融机构的(de)风险出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫(yì)情影响减弱(ruò)，其(qí)他方(fāng)面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

　　分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例t="既不转向(xiàng)，也(yě)不刺激(jī)——4月政治局会议解读（海通宏(hóng)观 梁中华(huá)、侯欢(huān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022452.png">

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