金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xià新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗ng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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