财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(中国人去巴基斯坦安全吗qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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