“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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