金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行(x俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米íng)间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？