自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)近期(qī)投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦(yàn)春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资(zī)上(shàng)颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为(wèi)该基(jī)金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(j富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位iāo)易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年(nián)A股市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只(z富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位hǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资(zī)很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资标(biāo)的(de)内在(zài)价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评(píng)估(gū)企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如(rú)此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末(mò)前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新(xīn)信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达(dá)新经济基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一(yī)个(gè)过(guò)程，因(yīn)此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是(shì)否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行为(wèi)进一步增强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基本(běn)面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得了(le)边际(jì)资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未(wèi)发掘(jué)到(dào)基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和(hé)公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质(zhì)性(xìng)认(rèn)同(tóng)的(de)声音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们(men)可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国(guó)天惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的(de)高科技(jì)服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国(guó)各(gè)级(jí)医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积(jī)极的因(yīn)素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处(chù)在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在(zài)所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预期(qī)回(huí)报水平的是(shì)相当合(hé)适的。未来我们依然会致(zhì)力(lì)于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集(jí)具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的(de)企业。我们(men)认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增(zēng)长带来的资(zī)本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取回报(bào)的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来(lái)市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时(shí)救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处(chù)理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话(huà)、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发(fā)展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看(kàn)看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位