昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超(chā吴亦凡现在在哪里关着o)过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽吴亦凡现在在哪里关着松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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