分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融(róng)机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在(zài)10个工作(zuò)日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资(zī)研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人(rén)每月(yuè)从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公布的(de)重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

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