财联社记(jì)者近期从行业内了(le)解到，信(xìn)贷(dài)市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同(tóng)期(qī)理财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷(dài)和(hé)前十(shí)年比(bǐ)那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种(zhǒng)情况并非(fēi)个案。4月26日(rì)，财联社记(jì)者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等多家银行了(le)解(jiě)到(dào)，当(dāng)前抵押(yā)贷款最优惠利率(lǜ)区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了(le)661款理财产品，环比增(zēng)加22款(kuǎn)，其中86款为开放(fàng)式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理(lǐ)财(cái)收益，否则会形成套(tào)利空间。近期(qī)出(chū)现的收(shōu)益率倒挂(guà)的情况(kuàng)的确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况(kuàng)本质上反(fǎn)映实体经济需求不足，资金可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了(le)很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降低实体(tǐ)经济融资(zī一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业(yè)贷款加权平(píng)均(jūn)利率同(tóng)比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央(yāng)行一季度(dù)金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行(xíng)体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区(qū)域差异(yì)。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的(de)一线城市利率水(shuǐ)平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份(fèn)，北(běi)京地区新发放企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的(de)贷(dài)款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值(zhí)。但最近贷款需求(qiú)有下降趋势，如(rú)近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银(yín)行贷款需求较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益(yì)标准数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)开放式固收类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平(píng)均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式理财平(píng)均基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕资(zī)金(jīn)出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前(qián)新发贷款利率(lǜ)和理财收益率之间(jiān)出现倒(dào)挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕(tì)当前非对称利(lì)率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘(liú)银平对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，理财产品收(shōu)益率超(chāo)过银(yín)行(xíng)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)，可能会(huì)给部分(fēn)客户钻(zuān)空子的机(jī)会，从银行(xíng)那里获(huò)取的低息贷款没有投(tóu)入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买(mǎi)收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空(kōng)转，前几年结构性存款市(shì)场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理财(cái)产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不(bù)代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不(bù)会一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净(jìng)值化转型(xíng)之后(hòu)对企(qǐ)业(yè)的(de)吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发(fā)展实(shí)验(yàn)室(shì)主任曾刚对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，理(lǐ)财收(shōu)益与(yǔ)金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益(yì)率的差(chà)异，在市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)快速下行的时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收(shōu)益率不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利率(lǜ)继续下(xià)行，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率(lǜ)会同步下(xià)降(jiàng)。从这一个角度来看(kàn)，未来一段(duàn)时间(jiān)的理(lǐ)财产(chǎn)品收益率会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行(xíng)业内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行(xíng)负责人对(duì)财联(lián)社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理财与贷(dài)款利率(lǜ)差(chà)距过大必然引(yǐn)发(fā)资(zī)金空转(zhuǎn)套利，这与货币(bì)政(zhèng)策初衷不符。估计下一步理财产品收(shōu)益(yì)水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益(yì)率(lǜ)比个贷是要低一(yī)个(gè)等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比大(dà)型企业要低(dī)，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才(cái)对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持平，甚至出一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什(shén)么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空(kōng)转，这也(yě)是近年来比(bǐ)较罕见的情(qíng)况(kuàng)。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价持续(xù)下行未来新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回落。“市场对利率(lǜ)走势的(de)预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益率(lǜ)未来(lái)会下来(lái)，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是这(zhè)样。一些存量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要(yào)是因为底层(céng)资产是(shì)去(qù)年利率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是(shì)有(yǒu)关方面不断(duàn)出手规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城商行负责人对记者表示(shì)，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该(gāi)是(shì)大(dà)趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差承受的压力(lì)将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财波动的影响还没完全消除(chú)，很多(duō)客户(hù)的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走(zǒu)弱(ruò)得(dé)到确(què)认，意味着贷款利率依(yī)然有下降的(de)可(kě)能性和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银行(xíng)一(yī)季(jì)度显示，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和(hé)净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一(yī)峰团队最新研报认为，未来存(cún)款市场(chǎng)成本管控仍(réng)有后(hòu)手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手。其(qí)预计，后续对(duì)于(yú)存款定价(jià)自律管理(lǐ)的手(shǒu)段(duàn)包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通(tōng)知存款等创(chuàng)新(xīn)类(lèi)活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对(duì)这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠(jiū)正；最(zuì)后(hòu)，期(qī)权价值过低的(de)“假”结构性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或将结构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时(shí)纳入自律机制(zhì)上限，进一(yī)步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企业活期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平，则上市银行企业活期(qī)存款成本(běn)率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖