一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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