北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上 给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么>

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做(zuò)任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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