A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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