美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发(f家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽(s家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好uī)然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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