AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示。

台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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