随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(z压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗hì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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