一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的(de禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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