用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者(zhě皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。<皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表/p>

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即202皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表0年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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