个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金随性是什么意思，女人随性是什么意思(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多(duō)样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行随性是什么意思，女人随性是什么意思理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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