一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股猎德村为什么那么有钱，猎德村以前猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗很穷吗票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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