财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的单亲家庭是什么意思(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zh单亲家庭是什么意思uī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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