如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特(t436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡è)进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失(shī)望的(de)低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿(yì)日元的(d436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡e)股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本(běn)这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年(nián)的(de)涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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