近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化(huà)得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今(jīn)存(cún)续的(de)企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播(bō)有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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