5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持(chí)续(xù)处于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老(lǎo)赛道是否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药(yào)行业的基(jī)本面正(zhèng)继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的(de)比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的(de)低估值(zhí)板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于近几年(nián)来，由于老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出(chū)并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为大学辍学和退学的区别，大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别辍学和休学的区别什(shén)么，国(guó)内的(de)医疗行业(yè)，增长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构性(xìng)的分(fēn)化是(shì)非常明显的(de)，传统药(yào)企(qǐ)必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确(què)定性的领域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推(tuī)进优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建(jiàn)再获(huò)政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召(zhào)开新闻发布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院(yuàn)对(duì)口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续(xù)推(tuī)进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的(de)下移，通过(guò)城市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满足(zú)县域居民(mín)的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进(jìn)临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群(qún)众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预(yù)期的(de)建(jiàn)设任(rèn)务。随着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器(qì)械(xiè)市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成像器材、生命信(xìn)息设(shè)备和心血管(guǎn)耗(hào)材(cái)相关(guān)的板块将会有(yǒu)较大的(de)发展空(kōng)间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着(zhe)国家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫(wèi)生资源的分布(bù)将会得到优化，促进(jìn)更(gèng)多(duō)优质的(de)医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗机构(gòu)的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的(de)背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗(liáo)器械市场的快速发展。在(zài)政策(cè)推动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长(zhǎng)期(qī)而言，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持续(xù)加(jiā)强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建议关注(zhù)国内高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头(tó大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别u)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别