大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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