随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(j老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗í)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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