“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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