关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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