昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐ没带罩子让捏了一节课感受n)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè没带罩子让捏了一节课感受)基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)没带罩子让捏了一节课感受交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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