美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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