分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金(jīn)资产规模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定的(de)符合重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一(yī)商业银(yín)行发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行(xíng)为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(ché自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出(chū)市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安(ān)全要(yào)求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

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