昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(c获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗hí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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