如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的(de)资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越多(duō)平(píng)时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的涨幅(fú)超过(guò)美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又(yòu)进一(yī)步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的(de)回(huí)购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的(de)有利证据(jù)。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩两年(nián)在这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大(dà)经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩