用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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