一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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