AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期025是哪里的区号，025是哪里的区号查询坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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