金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jī硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ng)营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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