昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WT公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表I原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期(q公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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