尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)G至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号PU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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