财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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