昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(liá竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读n)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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