5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对板块中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半(bàn)导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原(yuán)因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及(jí)预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方(fāng)面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和(hé)客(kè)户导入(rù)进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导(dǎo)体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回(huí)顾年(nián)初(chū)以来(lái)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实(shí)是过(guò)度反应(yīng)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合(hé)因素引起行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块(kuài)年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然(rán)会(huì)有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多(duō)优质的公司(sī)处于历(lì)史估值分位低(dī)位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为对(duì)象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提(tí)升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息(xī)革命经历(lì)了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和移动互联(lián)网革(gé)命(mìng)后在万物智(zhì)联层(céng)面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮(lún)产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的(de)投(tóu)资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和(hé)网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的(de)投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值(zhí)。”田(tián)光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注该板块(kuài)投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化(huà)为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都(dōu)会在今年都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二(èr)十大(dà)对于科技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块有望(wàng)正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和(hé)重点公(gōng)司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的(de)方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来(lái)边际变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名气度修复(fù)速度(dù)和估值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股价有可能波(bō)动较大，要(yào)结合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名