随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(k37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmuài)的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmdōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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