财联(lián)社记者近期从(cóng)行(xíng)业内了解到，信贷(dài)市场需求低迷持(chí)续之下，部(bù)分银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日(rì)，财联社记者向兴业、广发等多家(jiā)银行了(le)解(jiě)到，当前(qián)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率(lǜ)区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数(shù)据织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(jù)显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了(le)661款(kuǎn)理财产品，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中86款为(wèi)开放式产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银(yín)行理财子负责人对财联(lián)社(shè)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，正常情况下贷(dài)款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出现的(de)收益率倒挂(guà)的(de)情况的确多年(nián)来少见。这(zhè)种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经(jīng)济需(xū)求不(bù)足，资金(jīn)可(kě)能在(zài)金融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国际司司长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务(wù)院决策部(bù)署，采取了很多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款加权平(píng)均利率同比下(xià)降了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史(shǐ)上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据(jù)发布(bù)会(huì)上公布的数(shù)据显示，3月(yuè)份银行体系新发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银(yín)行(xíng)体系新发企业贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社(shè)记(jì)者注意到，在部分资金(jīn)充(chōng)裕的(de)一线城市利(lì)率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京(jīng)地区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)值。但(dàn)最(zuì)近贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋势，如(rú)近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求(qiú)较差，需要购(gòu)买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款市场(chǎng)当(dāng)前(qián)的(de)不景(jǐng)气形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财市(shì)场的(de)收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年1季(jì)度(dù)末，理财(cái)公(gōng)司存续(xù)理财(cái)产品(pǐn)14892款，占(zhàn)全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财(cái)公(gōng)司存续(xù)开(kāi)放式固收(shōu)类(lèi)理财(cái)产品(pǐn)（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)与1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前银行新发(fā)贷款的利率也(yě)不占优。普益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均(jūn)业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出(chū)现空转套利可(kě)能

　　多位受访金(jīn)融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出现(xiàn)倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非(fēi)对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融(róng)市场(chǎng)之(zhī)间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师刘(liú)银(yín)平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收益率超过(guò)银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会(huì)给部分(fēn)客户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的低息贷款没(méi)有投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品，导(dǎo)致织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比(bǐ)较基准不代(dài)表实际(jì)收益率(lǜ)，净(jìng)值是不断波动的(de)，不会(huì)一直(zhí)上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财(cái)产品向净值化转型之后对企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展(zhǎn)实(shí)验室主任曾刚对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，理财(cái)收益(yì)与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期的贷款利(lì)率与发行当期定价的理财收益(yì)率(lǜ)的(de)差异，在(zài)市(shì)场利率快速(sù)下(xià)行的时容易出现(xiàn)这种收(shōu)益率不同(tóng)步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理(lǐ)财产品的收益率会(huì)同步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的理财产(chǎn)品(pǐn)收益率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行已(yǐ)经关注到理财收(shōu)益(yì)和存贷款利(lì)差的(de)情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估(gū)计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水(shuǐ)平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底(dǐ)层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大多是(shì)大型企(qǐ)业，理论(lùn)上其收(shōu)益(yì)率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信用等级(jí)比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以(yǐ)个贷(dài)的(de)定价(jià)理论(lùn)上要比(bǐ)理财(cái)收益率高才对。现在(zài)出现(xiàn)个贷定价和(hé)理财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当前的信贷需(xū)求(qiú)不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也(yě)是近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的(de)预(yù)期是一(yī)致(zhì)的(de)，新发的收(shōu)益率未来会(huì)下来，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是(shì)这样。一些(xiē)存量的产(chǎn)品年化收益(yì)率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是因为底层资产是去年(nián)利(lì)率高位时候拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其净值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士(shì)对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有(yǒu)关方面不断(duàn)出手规范存(cún)款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大(dà)型城商行(xíng)负责人(rén)对(duì)记者表(biǎo)示，在贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)上不去的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该是大趋(qū)势，否则银(yín)行净息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的资金还没(méi)有出(chū)来，都(dōu)压在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二(èr)季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着(zhe)贷款利率依然有下(xià)降的可能性和空间，银行(xíng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行(xíng)一季度显示(shì)，截(jié)至3月末，该(gāi)行净利息(xī)收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团(tuán)队最(zuì)新(xīn)研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手。其(qí)预计，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定价自律管(guǎn)理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活期(qī)存款(kuǎn)有(yǒu)可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策(cè)指引，未来(lái)或将对这类产(chǎn)品比照活期存(cún)款进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议(yì)存款需继(jì)续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的（保(bǎo)底(dǐ)收(shōu)益(yì)+期权价值）合(hé)计同(tóng)时纳入(rù)自律机制上(shàng)限(xiàn)，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)率加权(quán)平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思