在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(hu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思í)归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guā未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思n)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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