金融界5月16日消息 国新(xīn)办今日(rì)上(shàng)午举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表(biǎo)现(xiàn)均弱于预期(qī)，尤(yóu)其是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国(guó)家统计局如何(hé)看待未(wèi)来的走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国民经济综(zōng)合统计(jì)司(sī)司长付凌晖回应(yīng)称，当前价(jià)格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也(yě)不会(huì)出现通缩(suō)。从CPI的(de)情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段(duàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一(yī)是食(shí)品价格的回落。随着(zhe)气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应(yīng)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)价格有(yǒu)所回落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总体是充(chōng)足(zú)的。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带动了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅(fú)扩大。今年以来(lái)，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球(qiú)能(néng)源(yuán)价格总体(tǐ)上趋于回落，对(duì)国内(nèi)居民(mín)消费(fèi)汽柴(chái)油价格输出型(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用(yòng)消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到(dào)汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期影(yǐng)响，国六B的排放标准(zhǔn)在今年7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力(lì)度加(jiā)大，带动了(le)价格(gé)的下行。我(wǒ)们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年同期(qī)对(duì)比基数走(zǒu)高(gāo)。上年同期受(shòu)到(dào)疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食(shí)品价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全(quán)球疫(yì)情影响，去年国(guó)际油价高涨，带动了(le)CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在(zài)价格(gé)中食品和能源(yuán)由于受到短期因素(sù)影响，往往(wǎng)波动会(huì)比(bǐ)较大(dà)，看价(jià)格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的(de)状(zhuàng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī)本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还是偏低(dī)的(de)，很重要的原因是(shì)服务需求(qiú)仍在恢(huī)复中，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅跟过(guò)去(qù)相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需(xū)求稳步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升(shēng)。未(wèi)来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受(shòu)到国内(nèi)外多重因素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际(jì)市场(chǎng)联系比较紧密，今年(nián)以(yǐ)来受到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国(guó)际(jì)大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格(gé)走低、国内石油、有色价格出现下(xià)降，4月份石油(yóu)和天然(rán)气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业(yè)市场需(xū)求不足。经(jīng)济恢复常态化运(yùn)行(xíng)以(yǐ)后，部分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕(yù)，但市(shì)场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续(xù)增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和(hé)洗选业(yè)价格下降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国钢材产能比(bǐ)较(jiào)充(chōng)足，而市场需求(qiú)还(hái)在(zài)恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶(yě)炼和压延加(jiā)工业(yè)价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段(duàn)情况(kuàng)来看，国际(jì)输入性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市场需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分(fēn)工业(yè)品价格短期下行情况(kuàng)还会延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经济没有出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天(tiān)央行(xíng)发布的一季度货币(bì)政策报告也提(tí)及通缩(suō)。报告提到，我国(guó)通胀水平处于温和(hé)区间(jiān)。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢(huī)复时间差和基数效应(yīng)有关。我国(guó)经济运行(xíng)开局良好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回(huí)落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下因素(sù)：

　　一是供给(gěi)能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支持(chí)下，国内(nèi)生产持续(xù)加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区(qū)间(jiān)；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏慢(màn)。实(shí)体merry什么意思 merry是彩虹社的吗经济(jì)生(shēng)产、分配、流(liú)通(tōng)、消(xiāo)费等(děng)环节本身有个(gè)过程(chéng)，加(jiā)之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收入(rù)预期不稳(wěn)等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费需求(qiú)偏弱(ruò)。近(jìn)期居民(mín)出现提前(qián)还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价(jià)一度逼(bī)近(jìn)140美元(yuán)大(dà)关(guān)，今年以来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今年(nián)也存在高基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同样存在明显基(jī)数(shù)效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今(jīn)年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高(gāo)基(jī)数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基(jī)数降低(dī)，特别是(shì)政(zhèng)策效应将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充(chōng)分作用，经济内生(shēng)动(dòng)力(lì)也(yě)在增(zēng)强(qiáng)，供需缺(quē)口有(yǒu)望(wàng)趋于弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢(shū)可能(néng)温和抬升，年末(mò)可能回升(shēng)至(zhì)近年均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货(huò)币供(gōng)应(yīng)量也具有下(xià)降趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不符合通缩的(de)特(tè)征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我国经济总(zǒng)供求基(jī)本(běn)平衡，货币条件合理适(shì)度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以(yǐ)休merry什么意思 merry是彩虹社的吗矣(yǐ)

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可(kě)不必

　　物价(jià)是经济(jì)短(duǎn)周(zhōu)期波动的(de)滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经验显示(shì)，经(jīng)济(jì)的周期性波动主(zhǔ)要(yào)由需求驱动，物价跟(gēn)随(suí)需(xū)求变化而变化(huà)，使得(dé)物价变化滞后经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经济复苏初(chū)期(qī)，需求才刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价格(gé)的提振尚不明(míng)显，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济(jì)处于复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持(chí)续回升(shēng)，由(yóu)去(qù)年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社(shè)融变化领先经济2个季度左右的(de)经验(yàn)规律(lǜ)，本(běn)轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带(dài)动经济在2023年(nián)初(chū)见(jiàn)底回(huí)升，1季度经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供(gōng)给和外需(xū)等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价格回(huí)落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步(bù)抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用？周期启动，渐入(rù)佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期，资(zī)金存在(zài)一定空(kōng)转较(jiào)为常见(jiàn)。经(jīng)验显(xiǎn)示，资(zī)金(jīn)空转多发生(shēng)在经济(jì)回落、货币明显宽(kuān)松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)也有(yǒu)类似(shì)特(tè)征；有所不同(tóng)的是，当(dāng)前资金(jīn)多滞留在银(yín)行体系、而不是(shì)非银金(jīn)融机构，与居民理财回表(biǎo)、购(gòu)房(fáng)偏弱带(dài)来的居民与企(qǐ)业之间信用(yòng)派(pài)生偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱(qū)动和表征不同过往，企业有效信用派生自(zì)去年(nián)9月以来持(chí)续改善，而房(fáng)地产相关(guān)融资(zī)拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期下(xià)，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民贷(dài)款增长明(míng)显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张(zhāng)，有(yǒu)效社融从去年9月开始(shǐ)持(chí)续回(huí)升，而(ér)居民信贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生(shēng)带来(lái)的经(jīng)济(jì)效应(yīng)不同过往，有效信(xìn)用派生对企业行为的支持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房(fáng)地产相关融资(zī)显(xiǎn)著弱于(yú)以往，使得制造业投(tóu)资表现显著强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩大(dà)。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已(yǐ)现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报(bào)复性反弹后走(zǒu)弱，主(zhǔ)要(yào)缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放(fàng)大了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频(pín)指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期的同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行(xíng)之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能或被(bèi)低估，前(qián)半(bàn)程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程(chéng)靠(kào)居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿的持(chí)续(xù)改善、企业经(jīng)营活动正常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的(de)消(xiāo)费修复(fù)持(chí)续性和弹性不宜低估(gū)；批发(fā)零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业(yè)招工需求(qiú)在逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，有助于推动收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期向下已(yǐ)是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调(diào)后的修复(fù)出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供(gōng)给增(zēng)多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级(jí)城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 merry什么意思 merry是彩虹社的吗