个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　<天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖strong>发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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