尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(d虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后uì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(há虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后n)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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