用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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