4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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